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发布于 2022年11月20日

称霸北美!跨境鞋服第一股正式诞生

黑五前夕,出口跨境电商鞋服第一股正式诞生!


总部位于杭州的跨境电商大卖子不语,股票编号2420.HK,在刚刚过去的双11,在香港联交所主板正式挂牌上市,开盘价8.36港元/股,截至上周收盘价为6.57港元/股,市值约33亿港元。

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根据招股书的披露,按2021年的GMV计,子不语在中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的所有平台卖家当中排名第三,在人民币5965亿元的市场中占据0.4%的市场份额。如果按2021年在北美产生的GMV计算,子不语在中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的所有平台卖家当中排名第一,在人民币3030亿元的市场中占据0.7%的市场份额。


在电商人最热闹的双11,子不语领先行业另外两家以服装闻名的大卖,Shein和赛维时代,抢先登陆资本市场。


这次港股上市,子不语的基石投资者为广发基金、浙江伊芙丽和DW Singapore,合计认购其价值2260万美元的股份。


过往我们为大家介绍过这家称霸北美的鞋服大卖,这里重温一下。


2011年,浙江子不语在杭州成立,注册资本为人民币30万元,两位创始人分别持股90%及10%,从淘宝起家。


经过多年的发展,子不语业务已经全部面向海外,自主设计大部分产品,通过OEM供应商生产,在以亚马逊为代表的第三方电商平台以及自营网站销售。

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在子不语最新公布的财务报表中,2022年上半年,营业收入12.78亿元,其中接近80%来自服饰产品,约20%来自鞋履产品。

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在销售渠道上,子不语主打亚马逊、Wish、独立站及其他平台。

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子不语曾经是Wish平台的服装鞋履类目第一大卖家。2020年,光光在Wish一个平台,就斩获了超过8亿的销售业绩,占当年公司收入的44.3%。不过,从2021年开始,来自Wish的收入总额以及收入贡献占比都出现了大幅下滑。到今年上半年,子不语来自Wish的收入,只剩下2175万元,不到去年同期的1/7,在公司内收入占比仅为1.7%。如此大幅下滑,让人始料未及。


而在亚马逊平台,子不语倒是一路高歌猛进。2021年,子不语在亚马逊的收入达到16.72亿元,对比2020年暴增超过10亿元。2022年上半年,子不语的销售更是火爆,在亚马逊平台收入已经达到11.57亿元,占公司收入比重达到90.6%。

和大量亚马逊卖家的操作一样,子不语也用了多店铺模式。从2015年开始,子不语就开始利用员工及其家属朋友等“第三方信息主体”大量开店。在过去三年里,子不语旗下店铺数量大概都在1000个左右。

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多店铺模式,方便运营团队以店铺为单位进行经营和考核。子不语的运营部门曾拥有超过40个职能平行的运营团队,每个运营团队负责多个店铺运营。

而为了合规上市,到今年6月底,子不语的员工及家属授权店铺都已经消失,全部以收购的形式回到母公司体内,成为全资附属公司,或者直接将店铺关闭。

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亚马逊巨大的市场容量,也值得公司投入大量资源。2021年,子不语在亚马逊上卖出了1110万单,平均客单价189.4元人民币。今年上半年,子不语已经卖出了788万单,一天超过4万单!


但是,有一个数据却并不乐观。今年上半年,其退货率竟然高达25.5!虽说服装品类退货率高是常态,但是1/4的产品退货率,几乎能把赚回来的商品利润全部侵蚀掉!

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再加上,和大部分亚马逊卖家一样,子不语的广告营销费用投入占比,也在显著增加。今年以来,子不语尽管营收还在增加,净利却是明显下降的。


在过去几年里,子不语的部分附属公司享受税收优惠待遇。浙江子不语及杭州行则至因获认定为高新技术企业,可按15%的优惠企业所得税税率缴纳企业所得税无锡子不语、广州子不语、安徽悦语、杭州君不器、安庆子不 语、杭州成于思、东莞子不语、深圳子不语、厦门子不语及广州行则至,作为小微企业,可按2.5%至10%的企业所得税税率,缴纳企业所得税。


2019-2021年,以及2022年上半年,若干附属公司的税收优惠分别为人民币710万元、700万元、1250万元、及240万元,实际所得税率分别为13.3%、 15.2%、15.6%、及14.1%。


在过去四年里,子不语的业绩高速发展。2018-2021年,子不语集团的收益为人民币13.18亿元,14.29亿元,18.98亿元和23.47亿元,年度利润分别为人民币8001万元,8111万元,1.140亿元和2.005亿元。


而在今年上半年,子不语集团的收益为人民币12.78亿元,期内利润为人民币6131万元,比去年同期利润1.14亿元,大幅下降46.33%。

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子不语是跨境电商服装类目的顶流大卖,如果能在国内A股上市,相信交易量和市值还能更高一些。


当然,对于服装卖家来说,流量成本、退货控制等方面现在依然普遍存在硬伤。如果不能做到持续优化和突破,即便是超级大卖,依然可能会陷入持续增收不增利的情况!


子不语之后,赛维的也很快要上市了!跨境电商圈资本浪潮,接下来还会十分澎拜啊!


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